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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim informativo semanal.
A Blackstone investiu mais no setor imobiliário europeu do que em qualquer outra região em 2023, à medida que o maior proprietário de imóveis comerciais do mundo conseguia pechinchas devido à turbulência do mercado e aos vendedores em dificuldades.
Os negócios imobiliários entraram em colapso este ano, à medida que os aumentos acentuados nas taxas de juro pressionaram um sector fortemente dependente de dívida barata. Os volumes de negócios caíram pela metade no terceiro trimestre, de acordo com dados do MSCI.
A Blackstone reduziu os seus gastos totais em novos investimentos imobiliários de cerca de 47 mil milhões de dólares em 2022 para cerca de 9 mil milhões de dólares nos primeiros três trimestres de 2023. No entanto, de forma incomum, alocou mais de 55 por cento dos seus investimentos globais a activos europeus, incluindo o Reino Unido. . O grupo normalmente investe mais nos EUA e normalmente alocaria 20-30 por cento ao imobiliário europeu.
A mudança sugere que as oportunidades de compra estão a surgir mais cedo na Europa, à medida que os investidores imobiliários navegam na recessão causada pelas taxas mais elevadas.
Proprietários altamente endividados, incluindo empresas públicas e investidores privados, sentem uma pressão crescente para vender activos para saldar a dívida e alguns enfrentam o vencimento da dívida.
“Na Europa, as nossas escolhas sectoriais estão a cruzar-se com dificuldades e deslocações, explicando por que temos sido mais activos na Europa este ano em relação a outras regiões”, disse Kathleen McCarthy, co-directora global do sector imobiliário da Blackstone.
McCarthy disse que a empresa tem US$ 40 bilhões em “pó seco” – fundos arrecadados, mas ainda não investidos – e está direcionando seu investimento em partes do mercado imobiliário com “o mais forte crescimento de fluxo de caixa e fundamentos de oferta e demanda favoráveis”, incluindo armazéns logísticos, data centers e o setor “residencial” que inclui apartamentos e acomodações estudantis.
Muitos proprietários imobiliários europeus acumularam dívidas muito baratas nos últimos anos, quando as taxas de juro eram baixas ou mesmo negativas em algumas partes do continente. Dos 640 mil milhões de euros em dívida imobiliária privada europeia emitida entre 2019 e 2022, mais de um quarto, 176 mil milhões de euros, poderá ser impossível de refinanciar no vencimento entre 2024 e 2027 devido a valores de propriedade mais baixos, condições de empréstimo mais rigorosas e custos de dívida mais elevados. segundo os consultores imobiliários CBRE.
Este ano, o aumento dos custos da dívida já atingiu duramente as avaliações imobiliárias e deixou muitas empresas com dificuldades para pagar dívidas, criando oportunidades para investidores endinheirados.
Fergus Hicks, estrategista imobiliário da UBS Asset Management, disse que os preços na Europa e no Reino Unido estão se corrigindo mais rapidamente. “Esperamos que o mercado do Reino Unido chegue ao fundo primeiro, seguido pelo resto da Europa, enquanto a resposta desfasada nas avaliações dos EUA significa que esperamos que estas cheguem ao fundo por último”, disse ele.
A crise imobiliária criou dores de cabeça em partes dos negócios da Blackstone. Teve de limitar os resgates de investidores do seu carro-chefe, Blackstone Real Estate Income Trust. Noutros lugares, porém, o grupo adquiriu propriedades de fundos sob pressão de liquidez, parte de uma série de mais de 100 negócios na Europa até agora este ano.
Entre cerca de 5 mil milhões de euros em negócios europeus, a Blackstone chegou em Abril a um acordo de 700 milhões de libras para tornar a Industrials Reit privada, adquirindo o portfólio de 7 milhões de pés quadrados de espaço industrial e de armazém da empresa imobiliária cotada no Reino Unido. Muitas empresas imobiliárias cotadas negociaram com grandes descontos no seu valor patrimonial líquido este ano, tornando-lhes difícil angariar capital e mais sujeitas a aquisições.
A Blackstone concluiu um acordo para comprar outro conjunto de propriedades logísticas do proprietário sueco Corem por 490 milhões de euros. Tal como muitos grupos imobiliários nórdicos, o Corem tem procurado saldar a sua dívida.
Em novembro, a construtora britânica Vistry anunciou um acordo de £ 819 milhões com dois proprietários residenciais apoiados pela Blackstone para vender 2.915 propriedades privadas e acessíveis para aluguel e propriedade compartilhada. A Vistry tem vindo a alterar a sua estratégia para se concentrar menos nas vendas de casas privadas, à medida que o mercado imobiliário do Reino Unido estagnou.