A liquidação do mercado de ações dos EUA aumentou na semana passada, afetando os líderes tecnológicos, uma vez que o sentimento permaneceu negativo. No entanto, alguns especialistas vêem valor para além destes líderes tecnológicos em áreas de mercado onde as avaliações se tornaram mais razoáveis.
O S&P 500 encerrou a semana em 4.117, queda de 2,5%; o Dow Jones em 32.417, queda de 1,7%; e o Nasdaq, de alta tecnologia, em 12.643, queda de 1,6%.
Estas perdas somaram-se a perdas semelhantes na semana anterior, quando a liquidação afetou os líderes tecnológicos, que pesam fortemente nos índices de mercado. Por exemplo, a Alphabet, controladora do Google, perdeu 11% naquela semana. A Meta, controladora do Facebook, perdeu 5,9% e a Microsoft 0,4%.
Isso apesar desses gigantes da tecnologia relatarem lucros melhores do que o esperado.
Os comerciantes e investidores, que no início do ano procuravam todas as desculpas para comprar, procuram agora todas as razões para vender.
Uma das razões é a fraqueza das vendas em algumas áreas, como o negócio da nuvem, um setor importante para os líderes tecnológicos. Pelo menos, esse foi o caso da Alphabet.
Outro motivo foi a orientação mais suave para o trimestre atual, como acontece com o Meta.
“Os investidores ficaram desapontados com a orientação de lucros mais suave, especialmente empresas com avaliações de preços mais elevados”, disse Andrew M. Aran, sócio-gerente da Regency Wealth Management. Tempos de negócios internacionais. “Várias ações de empresas líderes em tecnologia e outras empresas de rápido crescimento estão sendo negociadas com preços/lucro excessivamente altos no início deste ano.”
Uma terceira razão é a persistência de elevados rendimentos das obrigações. O rendimento de referência do Tesouro de 10 anos aproximou-se da marca de 5% durante a semana, antes de se fixar em 4,86 no final. Subiu de 4,68% há duas semanas.
Estes elevados rendimentos das obrigações, que coincidem com os rendimentos da Primavera de 2007, poucos meses antes da quebra do mercado bolsista e da Grande Recessão, representam um grave desafio para a economia e as acções dos EUA.
“Os valores do mercado de ações dependem dos rendimentos disponíveis nos mercados de renda fixa”, disse Robert Johnson, professor do Heider College of Business, da Creighton University. “As taxas de juro são factores críticos para o processo de avaliação – e influenciam o valor das acções e obrigações.”
“As taxas de juro mais elevadas e a inflação rígida tornam difícil para a economia continuar a evitar uma recessão, e os investidores podem estar a descontá-la”, acrescentou Aran.
Ele vê que os preços das ações continuam a perder terreno até que haja clareza sobre a política do Fed, a inflação e a estabilidade do crescimento económico.
“Enquanto a inflação não estiver na meta do Fed e os dados económicos sugerirem uma força contínua, haverá incerteza no mercado de ações”, explicou. “Não apenas sobre se o Fed continuará a aumentar as taxas de juros, mas sobre por quanto tempo o Fed manterá as taxas elevadas e o que será necessário para baixá-las.”
“Os mercados bolsistas escalam um muro de preocupação”, observou Peter C. Earle, economista do Instituto Americano de Investigação Económica. “Após 18 meses de aumentos nas taxas de juros, a inflação está mais baixa, mas ainda não atingiu a meta de 2% do Fed. Pior ainda, os últimos meses mostraram que alguns preços reverteram sua tendência de queda e aceleraram de volta para o lado positivo. À medida que o Fed aumenta taxas, o risco de uma recessão aumenta.”
Ainda assim, há alguma fresta de esperança além da tristeza e da desgraça das últimas semanas que tem levado comerciantes e investidores a correr para as colinas em Wall Street.
Primeiro, a actual época de lucros está a decorrer melhor do que o esperado para as empresas do S&P 500, de acordo com o FactSet. Tanto o número de surpresas positivas em termos de lucros como a magnitude destas surpresas em termos de lucros estão acima das suas médias de 10 anos.
“Como resultado, o índice está reportando lucros mais elevados para o terceiro trimestre hoje em relação ao final da semana passada e ao final do trimestre”, escreveu John Butters, vice-presidente e analista sênior de lucros da FactSet, em uma postagem no blog em outubro. 27. “O S&P 500 está agora reportando um crescimento anual nos lucros pela primeira vez desde o terceiro trimestre de 2022.”
Aran está a começar a ver oportunidades em áreas do mercado onde as avaliações se tornaram mais razoáveis após a recente liquidação.
“O S&P 500 Total Return Index atualmente tem um P/E composto (preço em relação aos lucros finais) inferior a 19x”, disse ele. “Estima-se que os 25 principais nomes ainda tenham um P/E médio de 30x, o que implica que as outras 475 empresas negociam a um preço mais razoável de 17,5X.”
Mas ele é cauteloso com os que voam alto. “Ainda vemos risco para alguns grandes nomes, mas vemos valor em nomes líderes que negociam mais barato e têm balanços e fluxo de caixa sólidos”, observou ele.