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A forte expansão do mercado de ações da Índia está a alimentar uma onda de ofertas públicas iniciais, mas alguns investidores estão a ficar preocupados com o mau desempenho de muitas das cotações de Bombaim.
Investidores e analistas disseram que as perspectivas otimistas para o crescimento econômico da Índia, a melhoria dos lucros corporativos e a forte demanda de investidores estrangeiros estão proporcionando um vento favorável para os negócios, com dados da Dealogic mostrando que 21 IPOs levantaram cerca de US$ 678 milhões em janeiro, em comparação com US$ 17 milhões um ano atrás.
Mais listagens são esperadas: um total de 66 empresas apresentaram documentos de listagem aos reguladores indianos, de acordo com a corretora IIFL.
Mas os analistas alertam que um aumento de 20% no índice de ações de referência da Índia, Sensex, nos últimos 12 meses, empurrou as avaliações das ações do país para níveis historicamente elevados.
“No curto prazo, parece que os fortes fluxos de IPO continuarão na Índia”, disse Kunal Vora, chefe de pesquisa de ações da Índia no BNP Paribas, apontando para fundamentos sólidos e estimativas de crescimento para o próximo ano. “A única preocupação que permanece é a da avaliação.”
A lista de negócios previstos inclui a Ola Electric – que deverá estar entre os maiores IPOs indianos dos últimos dois anos – bem como o grupo fintech MobiKwik.
O mercado de IPO da Índia recuperou no ano passado, à medida que as ações, que tinham feito pouco progresso desde o final de 2021, recuperaram graças aos fortes lucros empresariais e ao crescente entusiasmo dos investidores nacionais e internacionais. Muitos dos investidores estrangeiros procuravam oportunidades de crescimento atraentes depois de fugirem dos mercados em queda da China.
Esse entusiasmo renovado ajudou a aumentar a capitalização bolsista total das acções cotadas na Índia para cerca de 4 biliões de dólares, ultrapassando Hong Kong e tornando-se o sétimo maior mercado do mundo. No ano passado, os IPOs indianos levantaram quase US$ 8 bilhões.
“O potencial para as empresas indianas abrirem o capital e levantarem capital é enorme e ainda subaproveitado”, disse Nirmal Jain, fundador do IIFL. Embora “a geração mais velha [of company founders] era muito conservador e queria manter as informações privadas. . . uma nova geração chegou”.
A Índia tornou-se uma das economias de mais rápido crescimento no mundo, com uma expansão de 7% prevista para este ano.
Tem sido um dos principais beneficiários do mal-estar relativamente à economia da China e das tensões geopolíticas com o Ocidente, com investidores estrangeiros a investirem mais de 20 mil milhões de dólares em ações indianas, em comparação com 8 mil milhões de dólares em ações chinesas em 2023, de acordo com a Société Générale.
As grandes empresas cotadas do país beneficiaram da ênfase do primeiro-ministro Narendra Modi nas infra-estruturas e na digitalização, com o governo a anunciar na quinta-feira um aumento na despesa pública num orçamento antes das eleições deste ano.
O esforço de digitalização ajudou a atrair milhões de novos investidores de retalho para a Índia, com o número total de contas de negociação no país a aumentar para um recorde de quase 140 milhões até ao final de 2023.
Os analistas do SocGen alertaram, no entanto, que com as acções indianas muito mais valorizadas do que as suas homólogas chinesas, o “argumento da força relativa está um pouco enfraquecido”.
Uma análise dos retornos das primeiras vendas de acções em Mumbai durante os últimos anos também destaca o fraco desempenho de muitos IPO indianos, o que poderá significar que os investidores nacionais e globais acabarão por perder o apetite por tais cotações.
A procura por ações IPO em empresas cotadas na Índia desde o início de 2021 ultrapassou a oferta disponível em 44 vezes, em média, com essas ações a saltar cerca de um quarto no primeiro dia de negociação, de acordo com um relatório recente da Investment. empresa YK2 Partners.
Mas dois terços dessas listagens ficaram atrás do mercado mais amplo, de acordo com a empresa, que afirmou que os IPOs indianos “podem fazer sentido para investidores que procuram um IPO pop, mas não para investidores de longo prazo”.
Entre os exemplos mais proeminentes está a Paytm – uma das primeiras de uma geração de start-ups tecnológicas a abrir o capital em 2021, que é agora negociada a 609 rupias por ação, cerca de 70% abaixo do preço do IPO.
As ações da Paytm caíram acentuadamente na quinta-feira, depois que o Reserve Bank of India ordenou que seu banco de pagamentos parasse de aceitar depósitos e de oferecer serviços bancários, cortando uma área de crescimento vital para o grupo fintech. O RBI citou “não conformidades persistentes e. . . preocupações de supervisão”. A empresa disse que está cumprindo a ordem.
As preocupações sobre o desempenho do IPO levaram alguns investidores institucionais na Índia a questionar a sabedoria de participar em novas cotações. Raamdeo Agrawal, presidente do grupo financeiro indiano Motilal Oswal, disse que os seus fundos mútuos evitariam em grande parte IPOs este ano, preferindo aumentos de capital de empresas que já negociam em mercados públicos devido à maior transparência em torno das suas finanças.
“IPOs, para compras sérias, são evitáveis”, disse ele. “As pessoas se inscrevem em um IPO e esperam um grande sucesso. . . Estamos no jogo de investir, não estamos no jogo de especular.”