O Securities and Exchange Board of India (Sebi) propôs uma reformulação significativa da estrutura do “plano de negociação”, que permitiria aos insiders negociar as ações das suas empresas com maior flexibilidade. As alterações propostas incluem a eliminação do período de “apagão”, uma redução no período de reflexão e limites de preços relativamente brandos.
Os insiders, normalmente a alta administração e o pessoal administrativo-chave que muitas vezes têm acesso a informações não publicadas sensíveis ao preço (UPSI), têm uma pequena janela para realizar negociações nas ações de suas empresas; eles são obrigados a apresentar antecipadamente um “plano de negociação” detalhando o preço das ações, a quantidade e a data da transação.
“Desde a introdução dos planos de negociação em 2015, os dados e o feedback do mercado sugerem que os actuais requisitos regulamentares relativos aos planos de negociação são onerosos e, consequentemente, os planos de negociação não são muito populares”, de acordo com um documento de discussão publicado no website do regulador dos mercados em Sexta-feira.
A proposta de Sebi inclui a redução do período mínimo de reflexão entre a divulgação e a implementação do plano de negociação de seis meses para quatro meses.
Também recomendou a redução do período de cobertura de 12 meses para dois meses, a remoção do período de blackout e a definição de uma faixa de preços de 20 por cento para negociações de compra ou venda no plano de negociação (TP).
“Esse limite de preço deverá estar dentro de +/- 20 por cento do preço de fechamento na data de apresentação do TP. Caso o preço do título, durante a execução, esteja fora do limite de preço definido pelo insider, a negociação não será executada. Se não for optado por nenhum limite de preço, a negociação deverá ser realizada independentemente do preço prevalecente”, observou Sebi.
Dado que as opções de acções para empregados constituem uma parte significativa da remuneração do pessoal de gestão chave (KMP), os especialistas do sector acreditam que estas mudanças proporcionariam alívio à gestão de topo. Makarand M Joshi, fundador da MMJC & Associates, disse: “Finalmente, é proposta uma pausa para todos os CXOs que possuem riqueza, mas não conseguem desbloqueá-la devido a normas rigorosas sob os regulamentos PIT (proibição de uso de informações privilegiadas). Isto incentivará os CXOs a participarem nos esquemas ESOP das empresas, uma vez que existem atualmente muitas restrições à venda de ações.”
A SEBI também sugeriu uma divulgação alternativa do plano de negociação para manter confidenciais algumas informações pessoais dos KMPs. “Para contrariar quaisquer preocupações de possível utilização indevida decorrente do mascaramento de nomes do público, um identificador único, que é um número de referência comum com um carimbo de data/hora, pode ser colocado nestes registos para fins de reconciliação”, disse Sebi.
As recomendações foram apresentadas por um grupo de trabalho constituído pelo regulador do mercado com membros do Sebi, bolsas de valores e empresas. Sebi solicitou comentários do público e das partes interessadas até 15 de dezembro.