Por Bridget Walsh, Jon Morris, Paul Pan, Luke Pais
As empresas de private equity (PE) prosperam graças à sua capacidade de adquirir e construir grandes negócios, mesmo em tempos difíceis. Eles são hábeis na criação rápida de valor e na adaptação de seus planos à medida que as circunstâncias mudam. Sempre tiveram uma abordagem diferenciada que lhes confere uma vantagem, e a sua natureza intervencionista é fundamental para obter retorno num mercado competitivo.
Dadas as mudanças significativas em curso no ambiente macroeconómico, o que é que as empresas de PE estão a fazer de diferente agora? E o que podem os líderes empresariais aprender com a forma como estas empresas estão a adaptar-se?
Qualquer estratégia de criação de valor implementada à medida que o mundo sai da pandemia pode basear-se em pressupostos que já não se aplicam. A inflação regressou a níveis não observados nas economias desenvolvidas há décadas, as cadeias de abastecimento foram abaladas, a dívida tornou-se muito mais cara e a economia global está a sofrer.
Isto significa que as avaliações de saída podem ser mais difíceis de alcançar e os períodos de detenção típicos estão a prolongar-se. Alcançar os múltiplos desejados à saída tornou-se normalmente mais desafiante, até porque o talento acessível é escasso e as novas tecnologias — nomeadamente a inteligência artificial (IA) — estão a gerar ondas de disrupção em todo o cenário empresarial.
Dada esta incerteza, os fundos de PE estão a fazer o que fazem melhor: adaptando-se rapidamente aos tempos de mudança. As cinco áreas críticas que as empresas pertencentes a PE procuram transformar são caixa e liquidez, custo, talento, tecnologia e sustentabilidade.
1. A gestão de caixa é mais sofisticada.
Maximizar o dinheiro disponível para o negócio sempre foi fundamental para a forma como o PE opera, uma vez que o dinheiro é muito mais valioso para um negócio altamente alavancado do que para uma empresa pública. As empresas do portfólio de PE estão ficando muito mais sofisticadas sobre como desbloquear dinheiro preso em todas as suas operações e territórios.
A liquidez está se tornando uma prioridade muito maior. Muitas empresas da carteira de PE estão a examinar os seus balanços de forma crítica, utilizando melhores ferramentas para prever as suas necessidades de caixa e estabelecendo sistemas sofisticados de repatriamento e agrupamento de caixa para que possam maximizar a liquidez centralizada e gerir o capital de giro, e a utilização dos fundos de forma ainda melhor.
2. Os custos estão sob o microscópio.
A gestão de custos é fundamental para as empresas pertencentes a PE e a sua abordagem mudou recentemente. Os fundos estão agora a fazer investimentos direcionados para atualizar as funções financeiras e transformar as suas capacidades de gestão de custos nas empresas das suas carteiras.
As novas prioridades incluem a geração de informações de dados para informar uma tomada de decisões mais granular sobre custos e a implementação de controlos de governação mais robustos sobre as decisões e relatórios de despesas e investimentos.
Os fundos de PE também estão trabalhando arduamente para criar estruturas operacionais que possam impulsionar a alavancagem operacional à medida que os negócios de seu portfólio crescem. Vários fundos recrutaram parceiros operacionais com responsabilidades específicas de funções financeiras para impulsionar este esforço.
3. Revolucionar a gestão de talentos pode ampliar a criação de valor.
Muitas vezes, a gestão de talentos significa equipar as pessoas – nas finanças ou na tecnologia, por exemplo – com as ferramentas e o apoio de que necessitam para terem um melhor desempenho. E os fundos estão a adoptar uma perspectiva muito mais granular sobre o talento quando fazem uma aquisição, questionando quais as competências que as pessoas possuem, como essas competências podem ser melhoradas e como podem ser agrupadas ou transferidas para beneficiar outras empresas na carteira, por exemplo, criando equipes especializadas interempresariais para se prepararem para o risco de ataques cibernéticos.
4. A IA está dominando a agenda tecnológica.
Numa altura em que as empresas estão sob pressão financeira, há menos apetite para grandes transformações digitais; os fundos estão se concentrando em maneiras de obter mais valor da tecnologia que já possuem.
A ascensão da IA está a levar muitos líderes de private equity a reverem as suas prioridades tecnológicas. O impacto potencial da IA tornou-se mais proeminente na devida diligência no ano passado. Os fundos levantam questões: Como é que a IA pode perturbar uma empresa, o seu modelo operacional e o seu balanço? Onde a IA criará oportunidades e onde poderá ser uma ameaça? Os fundos de PE estão a colocar mais questões sobre como a IA pode reduzir as barreiras à entrada, quer permitindo a entrada de concorrentes num mercado, quer criando oportunidades para a empresa entrar em mercados e segmentos adjacentes.
Juntamente com o pensamento estratégico, os fundos estão a trabalhar muito para preparar os seus negócios para a IA, por exemplo, gerando ou recolhendo o tipo de dados que uma IA eficaz exige. A IA também está gerando maior valor nas vendas devido a uma reclassificação ou a um aumento de múltiplo.
5. ESG é um catalisador de criação de valor.
Melhorar o desempenho ambiental, social e de governança (ESG) de uma empresa do portfólio costuma ser parte integrante da estratégia de criação de valor. Se uma empresa não conseguir satisfazer os requisitos de relatórios ESG, algumas rotas de oferta pública inicial (IPO) serão fechadas quando chegar a hora de sair.
Outra razão pela qual os fundos são mais propensos a aderir a uma abordagem ESG progressiva é que o investimento que receberam muitas vezes vem acompanhado de compromissos ESG. Embora as contribuições ESG para um investimento não devam ser sobrestimadas, é mais provável que os fundos de PE vejam o ESG como uma fonte de valor e não como uma questão de risco.
Foco incansável na criação de valor
O que podemos aprender com a forma como as empresas de PE estão a responder ao clima atual?
Embora alguns fundos detenham empresas por mais tempo, isso não significa que estejam a abrandar o ritmo de criação de valor.
A EP sempre teve uma abordagem intervencionista e um foco incansável no que é mais importante. Nestes tempos de incerteza, as empresas estão a inovar a sua abordagem à criação de valor e à transformação da carteira. Isto permite que as empresas otimizem o desempenho durante longos períodos de espera, ao mesmo tempo que atingem os seus objetivos de desempenho provisórios e desenvolvem agilidade para opcionalidade e velocidade na saída quando surge uma oportunidade.
Todas estas abordagens à elaboração de estratégias de criação de valor podem ser traduzidas para o mundo empresarial, à medida que os líderes empresariais procuram aprender com as empresas de PE que o fazem melhor.
Saiba mais sobre como nossa equipe de criação de valor de private equity pode ajudar sua organização
Bridget Walsh é líder global de private equity da EY
Jon Morris é líder de criação de valor de private equity no Reino Unido
Paul Pan é líder de criação de valor da EY-Parthenon Americas